نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية (CNN)-- يهدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب باتخاذ "إجراءات صارمة" ضد إيران بعد وقت قصير من اعتقال رئيس فنزويلا نيكولاس مادورو. وتُجري إدارته تحقيقًا جنائيًا مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي)، ويتبنى نهجًا مدمرًا في مجال القدرة على تحمل التكاليف، مهددًا بذلك مصادر الربح الرئيسية للبنوك والمستثمرين المؤسسيين.

لقد بدأت سنة 2026 بداية فوضوية.

قد يظن المرء أن هذا كافٍ لدفع سوق الأسهم إلى دوامة هبوط. لكن متداولي الأسهم يتعاملون مع معظم هذه الأخبار بهدوء: فقد سجلت الأسهم أعلى مستوى لها على الإطلاق، الاثنين الماضي، ولم تتراجع إلا قليلًا منذ ذلك الحين.

بدلاً من ذلك، عبّر المستثمرون عن مخاوفهم من إشعال شرارة في سوق المعادن.

ارتفع سعر الفضة بأكثر من 6%، الأربعاء، متجاوزاً 90 دولارًا للأونصة، وبنسبة 29% العام الجاري، الذي بدأ منذ أسبوعين فقط . يُعدّ هذا ارتفاعًا مذهلًا، لا سيما بالنظر إلى أن أسعار الفضة قد قفزت بنسبة 141% في عام 2025، مسجلة بذلك أفضل أداء لها منذ عام 1979.

وارتفع سعر الذهب بنسبة تقارب 1% يوم الأربعاء، متجاوزًا 4600 دولار للأونصة، وحقق مكاسب بنسبة 22% العام الجاري أي خلال أسبوعين فقط. ومثل الفضة، سجل الذهب أيضًا أفضل أداء له منذ عام 1979 في عام 2025، حيث قفز بنسبة 65%.

كما أن أسعار القصدير والنحاس والألومنيوم والليثيوم والزنك ستشهد ارتفاعًا في عام 2026.

يُعتبر الذهب ملاذًا آمنًا تقليديًا في مواجهة التضخم، وتزايد العجز، والتوترات الجيوسياسية، والمخاوف الاقتصادية العامة. وكما هو الحال مع عقلية "ادّخار المال"، يُقبل المستثمرون على شراء الأصول الملموسة، بما فيها الذهب، عندما يشعرون بالقلق.

ارتفعت أسعار المعادن بشكل كبير بعد الضربات الأمريكية على فنزويلا، ثم مرة أخرى بعد تهديدات ترامب ضد النظام الإيراني عقب حملة قمع واسعة النطاق ضد المتظاهرين.

رغم ردة الفعل الفاترة من جانب الأسهم، تلقت المعادن دفعة أخرى بعد إعلان رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم بأول، الأحد الماضي، أنه يخضع لتحقيق جنائي، مما أثار مخاوف من احتمال فقدان الاحتياطي الفيدرالي لاستقلاليته السياسية. ورغم أن زيادة الطابع السياسي للاحتياطي الفيدرالي قد تفيد الأسهم على المدى القصير بخفض أسعار الفائدة، إلا أنها قد تضر بالاقتصاد على المدى الطويل بتقويض مصداقية البنك المركزي، وربما إعادة إشعال فتيل التضخم.

أدت هذه المخاوف أيضاً إلى إعادة تنشيط ما يُعرف بـ"بيع الأصول الأمريكية"، مما تسبب في انخفاض سندات الخزانة الأمريكية والدولار. كما أدت المخاوف بشأن العجز الكبير إلى ظهور "تجارة خفض قيمة العملة" التي فاقمت هذه الاتجاهات. ومع تدفق الأموال خارج هذه الأسواق، تبدو أصول مثل الذهب والفضة أرخص ثمنًا.

لا يقتصر ازدهار سوق المعادن على الخوف فحسب، بل يساهم قانون العرض والطلب التقليدي أيضًا في ذلك. فعلى الرغم من ارتفاع الرسوم الجمركية، وجدت الصين أسواقًا جديدة للتصدير إليها، مما رفع فائضها التجاري إلى مستوى قياسي، وزاد الطلب على المعادن المستخدمة في صناعة الإلكترونيات الصينية. كما ساهم التوسع الهائل في مجال الذكاء الاصطناعي في زيادة الطلب على المعادن في مراكز البيانات التي تدعم هذه التكنولوجيا المتنامية.

قد تشكل تكاليف المعادن المتزايدة مشكلةً في ظلّ مواجهة الأمريكيين لتحديات متزايدة في تكاليف المعيشة. تدخل هذه المكونات في صناعة مجموعة واسعة من السلع الاستهلاكية. وقد بدأت أسعار النفط، رغم انخفاضها الحالي، بالارتفاع بالتزامن مع أسعار السلع الأخرى.

قال بيتر بوكفار، المحلل المستقل، في مذكرة لعملائه: "باختصار، نشهد تضخمًا خطيرًا في أسعار المعادن الصناعية. وسيواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم معضلة حقيقية".